二零二三年深秋的凌晨，韩风独自坐在交易室里，目光凝重地盯着屏幕上的动力煤2401合约走势图。账户资金在豆粕战役获胜后已经突破了一千一百万元，但他清楚地意识到，自己即将面对的是一个与其他品种截然不同的市场——动力煤的政策市。这里的游戏规则不仅由供需关系决定，更被一层看不见的政策之手牢牢掌控着。
在这个市场中，读懂政策比读懂图表更重要，把握政策意图比把握买卖点更关键。
十月初的动力煤市场表面平静，实则暗流涌动。秦皇岛港5500大卡动力煤价格在每吨900元附近震荡，这个价格既不高到引发政策调控，也不低到让煤矿企业亏损。韩风通过深入研究历年动力煤走势发现，这个品种的波动具有鲜明的“中国特色”：每当价格突破千元大关，政策调控就会如影随形；而当价格跌至700元以下，保供稳价政策又会悄然出台。
“在动力煤市场生存，首先要理解政策的边界在哪里。”韩风在交易日志上写下这句话。他仔细研读了国家发改委历年来的政策文件，发现动力煤价格的“绿色区间”在570-770元\/吨之间。但这个区间在2023年似乎正在发生微妙的变化。随着煤炭生产成本上升和能源转型推进，市场对合理价格区间的认知也在逐步重构。
十月中的一个周日下午，韩风注意到一则不起眼的消息：国家能源局煤炭司相关负责人表示，将会同有关方面“推动煤炭价格稳定在合理区间，煤炭产量保持高位”。这则看似常规的表态，在他眼中却蕴含着重要信息。他立即调阅了近期所有部委关于煤炭市场的发言，发现“保供稳价”一词的出现频率明显增加。
“政策信号正在累积，就像暴风雨前的低气压。”韩风轻声自语。基于对政策信号的敏感，他开始小规模建立动力煤多头仓位，在905元\/吨附近买入三十手。与以往不同，这次他特意将止损设置在880元，这个位置不仅是技术支撑位，也刚好是市场公认的“政策底”附近。
随后的两个交易日，动力煤价格在窄幅区间内波动。论坛上充斥着看空的声音，许多人认为高库存和进口煤增加将压制价格。但韩风注意到一个关键细节：主要港口库存虽然绝对值仍高，但去库速度在加快；更重要的是，进口煤价格优势正在缩小，国内煤炭的竞争力在回升。
“市场的表象往往掩盖着本质。”韩风在日志中记录道。他维持着多头仓位，耐心等待政策的发酵。
十月二十六日，转折点终于出现。国家发改委召开专题会议，研究“加强对煤炭价格监管，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法行为”。但与往常不同，这次会议特别强调要“依法采取干预措施，促进煤炭价格回归合理区间”。
消息传出后，动力煤期货应声下跌，当日跌幅超过百分之三。市场上恐慌情绪蔓延，多头纷纷平仓离场。但韩风却从这份看似利空的公告中读出了不一样的信息：政策干预的目的是让价格“回归合理区间”，而不是让价格暴跌。当前价格已经接近区间上沿，政策的出台恰恰证明了上方边界的明确。
“政策划定了波动的边界，也提供了交易的参照系。”韩风思考着。在价格跌至885元时，他不仅没有平仓，反而进行了加仓。
随后的市场走势验证了他的判断。在政策干预下，动力煤价格并没有持续下跌，而是在880-920元区间内震荡整理。这种“上有顶、下有底”的走势，正是政策市的典型特征。
十一月上旬，韩风等来了他预期的政策利好。国家能源局发布通知，要求“加快建设山西、蒙西、蒙东、陕北和新疆煤炭绿色转型供应保障基地，优化煤炭生产开发布局”。这项政策看似与短期价格无关，但实际上通过优化产业布局，将在中长期影响煤炭供应结构。
更关键的是，随着冬季供暖季的到来，动力煤需求稳步上升。韩风通过监测电厂日耗数据发现，沿海八省电厂的煤炭日耗已经连续两周环比增长，同比增幅达到百分之五以上。这种基本面的改善，为价格提供了坚实支撑。
“政策与基本面正在形成共振。”韩风判断道。他在价格突破930元时进行了第二次加仓，将总仓位提升到正常水平。
十一月中旬，市场出现了新的变化。尽管需求旺盛，但动力煤价格在950元附近遭遇强大阻力。韩风通过渠道了解到，某大型发电集团已经向监管部门反映成本压力，这通常意味着政策干预可能再次来临。
基于这个判断，韩风开始执行他的“政策市退出策略”。他在945-955元区间分批平仓，最终在950元均价附近平掉了所有多头仓位。
这个决策在事后被证明是明智的。十一月底，国家发改委再次召开煤炭保供稳价会议，强调“确保能源电力安全稳定供应”。虽然这次没有出台严厉措施，但足以让过热的市场情绪降温。动力煤价格回落至920元附近震荡，韩风成功保住了大部分利润。
“在政策市中，买在传言起，卖在事实出。”韩风在交易总结中写道。通过这次实战，他深刻认识到政策市的一些基本规律：首先，政策往往在价格偏离合理区间时出台；其次，政策效果需要时间发酵，不会立竿见影；最后，读懂政策背后的意图比读懂政策本身更重要。
十二月初，动力煤市场进入了传统的冬季旺季。但韩风注意到，今年的市场与往年有所不同。在能源转型和碳达峰的大背景下，动力煤的角色正在发生变化。一方面，它仍然是能源安全的“压舱石”；另一方面，它又必须为新能源让出空间。
这种定位的转变，使得政策制定更加复杂。韩风花了大量时间研究各地的能源政策，试图把握这种转变对动力煤价格的长期影响。他发现，尽管动力煤消费总量将逐步下降，但在转型过程中，其价格波动可能会更加剧烈。
“转型期的市场，往往蕴含着最大的机会和风险。”韩风在日志中写道。基于这个认识，他调整了自己的交易策略，在动力煤市场上采取更加灵活的短线操作，不再执着于中长期趋势。
十二月下旬，韩风进行了一笔精彩的短线交易。当时市场传言某主要产煤省将进行安全大检查，他立即在935元附近建立多头仓位。两天后，当检查通知正式发布时，他在955元平仓，短短两天获利超过百分之二。
“在政策市中，信息就是金钱，而对政策的预判就是点石成金的手指。”韩风在复盘时写道。
动力煤战役的胜利，让韩风的账户资金突破了一千二百万元。但比盈利更重要的是，他终于摸清了政策市的脉搏，建立了一套完整的政策分析框架。这个框架包括政策信号监测、政策意图分析、政策影响评估三个层次，帮助他在这个特殊的市场中游刃有余。
在年终总结中，韩风写下了这样一段话：“政策市博弈的核心，是理解政策制定者的目标和底线。在中国特色社会主义市场经济中，政策不是市场的对立面，而是市场的重要组成部分。真正优秀的交易者，不仅要懂得技术分析和基本面分析，更要懂得政策分析。”
随着年终钟声的敲响，韩风站在交易室的窗前，望着窗外绚丽的夜景，心中充满感慨。这一年的期海征战，让他的交易理念完成了一次重要的蜕变——从排斥政策干预，到理解政策逻辑，再到最终驾驭政策波动。
他知道，在未来的交易道路上，还会有更多的政策市等待着他去探索。毕竟，在这个充满中国特色的期货市场中，能够持续盈利的，永远是那些既懂得市场语言，更懂得政策语言的交易者。
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